高企的天然气价格正在扰乱全球化肥市场，欧洲很多化工企业一度宣布停产减产。

上周，北美绿色市场化肥价格周指数飙升至每吨996.32美元的历史新高。昂贵的化肥必然会推高农民的生产成本，进一步加剧粮食通胀风险。三季度以来，中东欧、南美不少经济体宣布加息应对通胀带来的挑战，经济复苏前景面临挑战。

天然气主导化肥的上升趋势是无穷无尽的。

在深陷能源危机的欧洲，前期天然气价格的非理性上涨对欧洲当地化肥生产的打击尤为严重。奥地利化肥生产商Borealis此前宣布大幅削减氨产量，英国政府将向美国化工巨头CF Industries提供资金支持，帮助其重启化肥厂运营。

大宗商品经纪商StoneX的化学分析师林伟尔警告称，按照这个速度，欧洲生产一吨尿素的成本将超过900美元。“我们其中一个地区的制造商正在消失，这是一个非常大的问题。他们不能以目前的价格购买天然气，因为他们不能在生产化肥的同时获利。在没有补贴的情况下，他们唯一的选择就是关门，这也是我们看到的。”

在大洋彼岸的美国，各种肥料的价格也在上涨。与去年相比，钾盐上涨92%，磷酸二铵上涨64%，尿素上涨71%。九年来首次超过600美元/吨的门槛。磷酸一铵(MAP)上涨74%，创2009年12月以来新高，含氮32%的尿素硝酸铵溶液(UAN32)上涨78%。

除了天然气，供应链瓶颈和地缘政治因素也在促成这场“完美风暴”。北美的飓风季节不仅严重影响了墨西哥湾沿岸的油气生产，还影响了化工企业。8月底登陆的飓风“伊达”迫使CF Industries关闭加州工厂，包括6家氨厂和5家尿素厂，相关影响持续了一个多月。今年6月，欧盟出台一系列新措施，对白俄罗斯国民经济实施定向制裁，限制该国钾肥出口，全球市场供应形势持续趋紧。

短期来看，本轮全球化肥涨价可能还没有结束。StoneX预测，美国农作物单位产量消耗的化肥价值远高于五年平均水平，将继续上升。

北达科他州州立大学土壤科学专家弗朗辛认为，在明年春天之前，氮肥的价格仍将向上波动。“除欧美外，作为重要的生产国，亚洲化肥出口自三季度以来受到煤炭等能源价格问题的严重影响，进一步加剧了全球供应短缺。除了氮基肥料，建议农民可以考虑多种肥料组合。”

市场研究公司农业经济洞察(agricultural Economic Insights)的联合创始人兼农业经济学家维德马尔表示，化肥价格的大幅上涨将给农民带来痛苦，但生产者和消费者应该正确评估形势，积极沟通。他认为价格上涨对供需双方都没有好处。在目前的价格水平下，农民很难继续大量购买，因为一旦天然气价格下跌，氮肥生产恢复正常，高价化肥将成为巨大负担，化肥厂也将面临能源价格波动对生产成本和库存的潜在威胁。

通胀阴霾笼罩着新兴市场。

联合国粮农组织7日发布的报告显示，在小麦、棕榈油等主食供应紧张、需求旺盛的推动下，9月份联合国粮农组织粮食价格指数平均为130.0点，同比上涨32.1%，创近10年新高。

对于新兴市场来说，价格警报已经响起。世界银行首席经济学家莱因哈特指出，疫情显著加剧了不平等，造成金融脆弱性。对于发展中国家来说，食品价格和通货膨胀压力对不平等的影响非常重要

为了应对通胀压力，新兴市场国家纷纷加息。中东欧的匈牙利、捷克三季度以来三次加息，南美最大经济体巴西五次加息，导致拉美的乌拉圭、秘鲁、巴拉圭、墨西哥、智利相继上调基准利率。巴西地理统计局8日公布的数据显示，今年9月巴西年化通胀率为10.25%，为2016年2月以来最高。

然而，不应低估向新兴市场加息的潜在风险，比如疫情期间政府债务的突然增加。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施洛斯伯格在接受第一财经记者采访时表示，虽然9月非农报告不及预期，但仍足以满足联邦公开市场委员会(FOMC)关于降低资产购买计划的要求。可以说，降码的时间窗口正在逼近。对于新兴经济体来说，美联储政策收紧的影响可以分为两个方面。首先，它将推高美元，这将增加新兴国家的贷款成本。其次，投资者将资金撤回美国内地，导致资金严重外流。与此同时，许多新兴市场国家发行以美元计价的债券。在美元升值的大环境下，还款压力开始加大。对于财政脆弱的国家来说，加息往往是稳定汇率的重要一步，也是无奈之举。

联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会发布的报告显示，拉美和加勒比地区公共债务占GDP的比重从2019年的68.9%上升到2020年的79.3%，成为债务比率最高的发展中地区。本月，世界银行预测该地区2022年和2023年的经济增长率低于3%，称新冠肺炎危机可能导致新的“失去的十年”，这表明该地区可能存在更深层次的结构性问题。

施洛斯伯格告诉记者，与发达国家相比，新兴市场能够承受的低利率空间更加有限，而加息将大大限制政府政策选择的范围。目前，只有亚洲增长更快。

地区新兴经济体有能力在政府高赤字运行下实现稳定债务的目标。 虽然加息可以有效锚定通胀预期，未来经济增长前景下行风险已经不容忽视。

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