“文笔”差也会影响IPO推广！自9月份以来，三家科创板申报企业——隆达、松井智能和用友，在首轮问询中被上交所要求重写招股书部分章节。随着注册制改革的深入，对保荐机构的专业能力和执业质量提出了更高的要求。

投资者对一家公司的初步了解往往是基于公司披露的招股书，其重要性不言而喻。然而，招股说明书的编写往往是模板化的，质量往往不尽如人意。不同章节的内容不一致，有的投行甚至选择复制粘贴同行业公司的招股书，然后稍加修改，经常出现碰运气探底线的情况。

近日，上海证券报记者发现，招股书质量在审核问询中频频被关注，甚至有企业被要求重写重要章节。

过去一个月，科创板三家申报企业在首轮问询中被要求重写招股书重要章节。其中，2家企业被要求重写“业务与技术”章节，1家企业被要求重写“营业收入分析”和“营业成本分析”相关章节的内容。涉及的保荐机构包括国信证券、华英证券、华安证券、国泰君安。

9月27日，隆达股份披露的首次问询回复显示，上交所的第一个问题是要求其重写“业务与技术”一章，使相关内容与发行人产品销售收入结构相匹配，客观反映发行人经营情况，删除多余内容。

在用友招股书的“营业收入分析”和“营业成本分析”章节中，发行人和保荐人只做了紧跟政策、把握发展趋势等简单的定性描述。上交所的问询中，要求重写相关章节，特别是收入增长原因和成本变化的分析，额外披露软件开发和服务业务项下各项目的量价变化并分析波动原因，充分注意从数值和结构变化方面分析重大影响项目、事件或因素的原因和影响程度。

“提高上市公司质量是当前的共识，审计细则也是各个方面都有细化。招股书存在材料粗糙等问题，必然影响企业上市进程。”上海某大型券商资深人士鲍岱表示，保荐人能做的就是直视问题，勤练“内功”，不断提升信息披露和投行实务质量。

资本市场改革继续推进。作为资本市场的重要基石之一，投资银行的执业质量受到了监管的严格考验，监管甚至走向了辅导环节。9月30日，证监会发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》号文，明确指出派出机构应通过审核辅导验收材料、实地走访辅导对象、约谈相关人员、查阅公司资料、检查或抽查保荐业务工作底稿等方式进行辅导验收。这意味着IPO项目的辅导和验收要经过监管机构的实地考察和文稿检查。正因如此，所有券商必须提高执业标准，严格控制投行项目的材料质量，杜绝蒙混过关的心理。

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