随着上市公司一季报披露结束，外资调仓路径浮出水面

Wind统计数据显示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股东中出现外资身影，合计持有115.25亿股，持股市值高达1946.7亿元，持股数量与市值双双大幅跃升。

与此同时，摩根士丹利、瑞银证券等多家国际知名投行近期再度发声唱多中国，认为企业盈利的强劲复苏将为这波上涨行情提供坚实支撑，并明确看好高端制造、自主可控科技及上游能源等核心主线的投资机遇。

QFII重仓新进紫金矿业等股

Wind统计数据显示，截至2026年一季度末，共有1518家A股上市公司的前十大流通股东中出现外资身影，合计持有115.25亿股，持股市值高达1946.7亿元。

新进个股方面，Wind数据显示，截至一季度末， QFII新进持有1211只个股，其中持仓市值超过10亿元的个股共有12只，分别为紫金矿业、天孚通信(300394)、中际旭创(300308)、立讯精密(002475)、兴业银锡(000426)、中天科技(600522)、万华化学(600309)、源杰科技(688498)、京东方A(000725)、松发股份(603268)、迈瑞医疗(300760)和三一重工(600031)。

从持仓市值排名看，紫金矿业稳居第一。截至今年一季度末，该股获得阿布达比投资局新进且重仓，持仓市值达到46.26亿元，位列公司第六大流通股东。财报显示，今年一季度，公司实现净利润200.79亿元，同比增长97.5%，盈利规模创同期历史新高。

位居第二的是AI算力概念股天孚通信。截至一季度末，该公司获得摩根士丹利国际股份有限公司、瑞士联合银行集团两家QFII新进持仓，持仓市值合计达到37.09亿元。

光模块龙头中际旭创则在一季度获得摩根士丹利国际股份有限公司新进持仓，市值达到36.98亿元，排在第三位。

从布局情况来看，共有7家外资机构的持股超过百只，分别为瑞士联合银行集团持有526只、The Goldman Sachs Group, Inc.持有525只、高盛国际持有369只、摩根大通证券有限公司持有364只、巴克莱银行有限公司持有346只、摩根士丹利国际股份有限公司持有313只、中信证券资产管理 有限公司-客户资金持有152只。

瑞士联合银行集团持股市值在1亿元以上个股有36只，持股市值位居前三的分别是松发股份、源杰科技、天孚通信。其中，第一大重仓股是松发股份，最新持股数量为1575.85万股，较上期增长191.56万股，位列公司十大流通股东第二位，持有的流通市值约为17.68亿元。

高盛通过The Goldman Sachs Group, Inc.和高盛国际两家QFII合计持有894只个股，新进525只、加仓219只，合计持仓市值超250亿元。其中，持股市值位居前三的分别是豪威集团、兴业银锡、永鼎股份。第一大重仓股依旧是豪威集团，最新持股数量为812.45万股，位列公司十大流通股东第7位，持有的流通市值约为7.72亿元。

外资机构看好A股表现

近期，多家外资表态看好中国股市。

在最新发布的报告中，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢及团队预计，到2027年第二季度，中国市场将出现温和上涨，驱动力主要来自企业盈利改善、中国在全球上游供应链中的主导地位不断增强，以及人民币走强。摩根士丹利更看好A股而非离岸市场，并建议采用主题性选股策略，而非被动指数投资。

此外，在AI及能源资本开支周期加速的背景下，中国出口增长有望更加强劲；人民币兑美元升值；大型互联网平台公司的价格竞争已见顶。基于此，摩根士丹利预计，后续中国企业的盈利前景将温和改善，中国公司在全球高端供应链中获得更多主导地位，估值也可能出现边际重估。

摩根士丹利新设定的2027年第二季度目标价为恒生指数28400点，MSCI中国指数91点，恒生中国企业指数9900点，沪深300指数5400点，隐含上行空间分别为8%、12%、11%和11%。但摩根士丹利预计，短期波动仍可能发生，市场走势在今年夏季或之后会变得更加清晰。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，下一阶段A股市场进一步上行的动能将由盈利增长驱动，多项关键指标均指向A股盈利增长的复苏。与此同时，沪深300指数2026年盈利同比增速的一致预期已由去年底的10.2%持续上调至近期的15.9%，显示自下而上的盈利预期提升。

具体到行业方面，摩根士丹利表示，继续看好A股市场而非离岸市场，A股市场高端上游制造和硬核科技公司更为集中。

行业偏好上，摩根士丹利强烈推荐以上游资产为核心的行业，如材料、工业和能源板块。这些行业受AI超级周期的颠覆性影响较小，且在能源效率重新成为优先事项的背景下，其全球市场份额持续增长。此外，摩根士丹利还看好以半导体为代表的技术自主可控主题；并保持对金融以及高股息品种的适度配置；同时维持对房地产和必需消费品的超配评级。

德意志银行私人银行部新兴市场首席投资总监邓智杰近日表示，中东冲突缓和后，资金对中国股市情绪转趋乐观，在中国经济方面，包括技术进步、工业利润的改善、进口温和回升等，均表明经济成长动能增加。鉴于人民币汇率预期平稳且经济基本面复苏，投资者应通过布局A股科技与能源板块获取人民币敞口。

邓智杰认为，在中国市场投资重点应集中在电动汽车电池，可再生能源设备及基础设施等出口领域。短期内上游能源企业相较于下游企业更受青睐，因为他们能直接从能源价格上涨和通货膨胀中获益，不过待局势尘埃落定后，能源板块更多表现为周期性机会。