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信维通信：公司为华为提供天线、无线充电、EMIEMC、高精密连接器、折叠

2022-05-08 19:04| 发布者: 樊华| 查看: 64507| 评论: 0|来自: 东方财富

摘要:每期AI快讯，投资人在投资人互动平台提问:华为宣布手机终端复产作为手机天线和连接器的多产品供应商，该公司与华为合作多年公司和华为之间的订单会达到新的增量水平吗电信5月8日在投资者互动平台上表示，上述企业是公司的重要客...

每期AI快讯，投资人在投资人互动平台提问:华为宣布手机终端复产作为手机天线和连接器的多产品供应商，该公司与华为合作多年公司和华为之间的订单会达到新的增量水平吗

电信5月8日在投资者互动平台上表示，上述企业是公司的重要客户，公司向其提供天线，无线充电，EMIEMC，高精度连接器，折叠屏铰链零件等产品公司积极配合新产品的开发和备货基于保密协议，公司不过多讨论具体客户产品，公司会积极争取更多业务订单，帮助公司整体成长

事件:公司4月29日发布2022年一季报，一季度实现营收39.7亿元，同比增长11%，环比增长123%；实现净利润4亿元，同比增长18.1%，环比增长100.3%。公司业绩好于市场预期。我们认为主要原因是行业景气度好，公司管理能力强。良好的期间成本控制；提高应收账款的管理能力。1Q22，公司:1)期间费用率同比下降0.8ppt至16%，连续四年下降(1Q18期间费用率为20.8%)。具体来看，销售费用率为1%，下降0.7ppt同比；管理费率0%，上涨0.5个百分点；同比；R&D费用率5%，同比下降0.8个百分点，R&D费用3亿元，同比+1%。2)信用减值损失0.34亿元，同比减少60%，原因是应收款项的预期信用损失减少；3)资产减值损失0.62亿元，同比上升60%，系计提存货跌价准备所致。Q22公司整体毛利率为39.8%，下降6ppt同比；净利率19.9%，同比增长0.3个百分点，预付款项较年初增长79%；订单爆满，持续繁荣。截至1Q22年末，公司:1)货币资金63亿元，较年初下降22%；2)应收账款及票据104亿元，比年初增长19%；3)预付货款1亿元，较年初增加79.4%，主要是材料预付款增加。4)存货50.1亿元，比年初增长0%，比去年同期增长65%；5)合同负债8.8亿元，较年初下降13%，较去年同期增长219.5%；6)其他应付款6亿元，较年初下降30.7%，主要是股权激励首次解锁及其他应付款限制性股票回购义务减少所致。加大基地建设投入，推进产业发展新格局。1Q22，公司:1)经营活动产生的现金流量净额为-5亿元(上年同期为-1亿元)，主要是购买商品和接受劳务的现金增加；2)投资活动产生的现金流量净额为-10亿元(上年同期为-6亿元)，主要是结构性存款业务发展所致；3)筹资活动产生的现金流量净额-人民币3，000万元(去年同期为人民币8，000万元)。1月13日，公司完成34亿元增发上市，募集资金用于华南产业基地项目和基础器件产业园项目建设。项目建设将提升公司产能，完善公司产业区域布局，不断巩固公司在国防特种连接器领域的竞争力，为未来产业布局奠定基础。投资建议:公司作为国内特种连接器龙头，深耕连接器行业50余年。除了“十四五”期间防务产品有较好的发展机遇外，未来公司在新能源汽车，通信，轨道交通等领域的市场份额将继续扩大，将坚定地走向“世界一流”的连接器领先发展道路。预计我公司2022-2024年净利润分别为205亿元，359亿元，465亿元，当前股价为2022-2024年对应PE的33x/25x/19x。考虑到公司连接器龙头地位和下游需求确定性高，我们给出2022年40倍PE，2022年EPS为29元/股，对应目标价977元。维持“推荐”评级。风险:下游需求增长不及预期；产品交付不如预期等。

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