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洁特生物专注于一次性科研耗材领域，业绩多年持续快速增长公司成立于2001年，是国内最早生产生物实验室一次性塑料耗材的企业之一，主要为下游的高校，研究所，医药企业等客户提供细胞培养，液体转移等的科研耗材，设备以及试剂，现有产品达上千种洁特生物常规业务发展迅速，2019年营业收入2.48亿，13—19年收入复合增速达23%新冠疫情爆发后公司防护类及液体处理耗材需求激增，21Q1—Q3实现营收6.32亿，同比增长 67.44%，其中抗疫防疫相关耗材收入占比大约53.84%
科研耗材市场需求旺盛，国产品牌有望借助新冠快速替代1，国内一次性塑料耗材市场达100亿元，行业保持近15%快速增长科研耗材市场伴随生命科学产业的蓬勃发展快速扩容，根据沙利文数据，2020年全球生命生物实验室一次性塑料耗材市场规模大约121.1亿美元，预计2024年规模或达143亿美元，其中国内市场规模2020年达100.3亿元，预计2024年规模或达173亿元2，新冠疫情造成外资品牌供应不足，国产耗材迎来进口替代历史性机遇科研耗材研发壁垒主要在于改性技术和加工工艺，进口品牌先发优势显著，2018年国内科研耗材国产化率仅5%新冠疫情爆发后外资厂家断供延期，国内工业客户面临缺货难题，开始重估国产稳定供应链价值，国产耗材需求大幅提升新冠疫情对科研耗材国产化进程具有显著催化作用，给予头部国产品牌千载难逢的发展机会
丰富SKU+新产能释放+国际化加速，业绩有望实现持续快速增长1，持续推出创新产品，满足更多客户需求公司经过多年研发积累，产品性能媲美外资品牌，同时公司持续开发新系列耗材，未来有望不断巩固科研市场领先地位，不断打开工业端市场2，新厂区落地在即，产能释放带动业绩增长公司募投厂区将于今年6月完工，可转债建设项目若建成预计23年还可贡献约2.87亿收入，有望为业绩增长提供充足动力3，ODM业务深度绑定高端客户，自主品牌加速出海公司多年来承接VWR，Thermo等外资品牌代工业务，产品实力获得行业顶尖客户认可最近几年来，公司着力打造自主品牌市场影响力，积极拓展优质客户，未来有望借助新冠契机持续打开高端市场疫情后，我们预计进口替代仍将持续加速，公司有望维持高增势头
盈利预测与投资建议:我们预计2021—2023年公司收入8.54，11.51，15.25亿元，同比增长69.39%，34.84%，32.49%，归母净利润1.96，2.63，3.43亿元，同比增长50.66%，32.52%，37.55%，对应EPS为1.80，2.38，3.28考虑到公司是国内科研耗材行业龙头，竞争优势显著，未来有望持续维持高增长态势
风险提示:新产品研发风险，市场竞争加剧风险，销售增长测算不及预期风险，市场空间测算偏差风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
禾迈股份12月16日晚间披露上市公告书，公司股票将于2021年12月20日在上海证券交易所科创板上市。股票简称为禾迈股份。股票代码为688032。
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